、宏觀方面

國內方面，

1、8月23日，中國國務院關稅則委員會宣布對美商品加征關稅，對美生產5078個稅目，約價值750億美元的商品，分兩批于9月1日于12月15日起加征5%-10%不等的關稅。

2、8月17日，央行發布了則新公告，宣布把利率“兩軌并軌”，決定改革完善貸款市場報價利率（LPR）形成機制，這項規定自8月20日起開始實施。政策利好實體企業發展，股市受到提振。

3、8月12日，中國7月社會融資規模增量10100億人民幣，預期16250億人民幣，前值22600億人民幣。8月14日，中國7月工業增加值同比增長4.8%，預期為6%，前值為6.3%。中國1-7月城鎮固定資產投資年率為5.7%，前值為5.8%，預期為5.8%。

國際方面，

1、北京時間8月1日凌晨2點，美聯儲宣布降息25個基點，這是2008年金融危機以來美聯儲的次降息行動。此次降息幅度小于總統特朗普此前公開呼吁的50個基點。

2、8月22日，美國8月Markit制造業PMI初值實際公布49.9，預期50.5，前值50.4。為該數據2009年9月以來次跌至50下方。

3、美聯儲8月15日公布的數據顯示，7月份美國工業生產下滑0.2%，與市場預期的增長趨勢背道而馳。其中制造業產出下降0.4%，自2018年12月以來降幅已超過1.5%。此前公布的相關數據顯示，今年上半年美國工業產出和制造業產出連續兩個季度下滑，已陷入“技術性衰退”。這次7月份數據也未顯示出快速復蘇跡象。

二、行情回顧

本月全球貿易摩擦升溫，市場避險情緒高漲。月初，美聯儲如期降息，美元未跌反而創兩年新高；同時特朗普“推特治國”表示將從今年9月1日起，對從中國進口的3000億美元商品加征10%的關稅，宏觀面施壓銅價跌至前低附近。由于外部風險擴大，市場調節人民幣“破7”且在岸匯率維持在了7.10附近，為國內金屬價格提供支撐，銅價內強外弱明顯，伴隨中美高層電話，緩和市場悲觀情緒，銅價度反彈至4.7萬附近。而月底關稅戰再度升級，銅價不斷試探底部支撐強度，市場對于銅價筑底的預期逐漸增強。

市場方面，本月銅價屢次探底回升，持貨商維持挺價，好銅升水維持在100元/噸上下。市場交投較為謹慎，需求淡季下游逢低備貨般。現貨市場濕法貨源明顯減少，報價基本在升水30元左右。成交以貿易商之間為主，壓價空間般不大，月底市場活躍度下降，雖然1909、1910合約之間價差逐漸擴大，不過當月票與次月票報價差距在20元左右。預計隨著行情趨穩，以及進口貨源補充，下月升貼水難有上調空間。

本月進口盈利窗口多數時候處于打開狀態，基本維持在200元以內。主因仍是貿易糾紛矛盾激化，人民幣匯率大幅貶值，在8月5日“破7”之時，進口盈利高可至430元/噸附近，銅價內強外弱，進口銅盈利窗口不斷打開。預計短期難有較大反轉，進口窗口打開局面仍將延續。

三、廢舊市場

8月銅價整體表現低位區間震蕩走勢。滬銅主力主要運行在46000-46600元/噸附近，市場光亮銅主流價格在42800-43200元/噸。精廢價差總體變化不大，截止目前在1300元左右，但依舊處于收窄范圍，市場消費對精銅需求較強，從而削弱了廢銅交易的積性。

廢銅市場氛圍總體依舊未有明顯改善，銅價反彈乏力導致廢銅持貨商觀望惜售情緒濃重，市場貨源供應緊缺現象延續，但也有部分貿易商看漲后市行情而開始有囤貨跡象，下游用銅廠家方面則由于需求淡季，訂單不斷減少及成品銷售不佳，生產受限，加上環保風暴不斷襲來，有些小型企業都有暫停歇業或停產關閉的計劃，因此廠家入市尋貨積性減弱且市場質貨源更是價難尋，普遍謹慎或按需采購為主，可見市場呈現供需兩淡局面，總體市場交投并不多。

四、走勢預測

8月銅價整體保持震蕩態勢，整月價格波動較小，其中利好與利空因素對信息較少，宏觀利好因素尚未釋放與基本面消費淡季效應相互對沖，銅價在消息面影響下再度試探年度低位，支撐效果較為明顯。隨著美聯儲降息等國際宏觀利好與國內經濟刺激政策逐步出爐的情況下，金九銀十產生的精銅消費或對供應端產生定壓力，形成中期利好空間。但短期來看整體刺激及消費環境并未實際產生趨勢的情況下，銅價或將以震蕩偏強格局為主。

五、行業要聞

1、嘉能可旗下位于贊比亞的子公司Mopani Copper Mines表示，公司已經關閉了其Nkana銅礦的兩座豎井，位反對派導者表示，這將造成1,400名工人失業。此前消息，嘉能可稱將自2019年年底起將暫停（剛果民主共和國）全球第大鈷礦場Mutanda的生產。

2、全球頭號銅生產商智利銅業公司(Codelco)稱，已經關閉旗下智利中部海岸沿線的Ventanas冶煉廠，以進行檢修。Codelco在簡短聲明中稱周開始關閉運作，但其未說明關停時間以及對產量的影響。

3、智利銅業委員會(Cochilco)稱，智利國營銅公司Codelco今年上半年的銅產量較去年同期下滑12.1%，至769,400噸。Cochilco稱，必和必拓旗下的全球大銅礦——Escondida銅礦上半年產量亦較去年同期下滑12%，至569,900噸。智利政府官方數據顯示，受到智利國銅（Codelco）旗下Chuquicamata銅礦維持兩周的罷工行動影響，智利6月份銅產量環比下降3.6%，同比下降0.9%至47.474萬噸。

4、2019年前6個月，智利銅產量為278.5萬噸，同比下降2.7%。所以在今年7月，智利銅業委員會(Chile Copper Commission)預計今年的銅產量為583萬噸，與2018年的創紀錄水平相當，但是此前預計產量近600萬噸。

5、8月14日（當地時間），智利Codelco在其擁有百年歷史的Chuquicamata銅礦場正式啟動了地下作業。該項目耗資55億美元，銅礦儲量10.28億噸，預計到2026年銅年產量可到32萬金屬噸，此前露天銅礦將于2020年關閉。